Evolución principales índices:
Evolución tipos de interés a diez años:
Evolución sectorial Stoxx 600 semanal:
Evolución sectorial Standard&Poors
Evolución tipos de cambio:
"No es necesario hacer cosas extraordinarias para conseguir resultados extraordinarios"
Los mercados de un vistazo.
Esta semana toda la atención estará puesta en la actuación de los bancos centrales. Por el momento, en los mercados impera la cautela, tras las subidas de tipos de los bancos centrales de Canadá y Australia que sorprendieron al mercado puesto que habían sido los primeros en hacer un alto en el camino. La clave estará ahora en la decisión de la FED el miércoles, del BCE el jueves, la agenda macro y el mensaje de la política monetaria.
El mercado otorga una probabilidad del 70% de que la FED opte por dejar sin cambios su tasa de interés de referencia esta semana. Sin embargo, si esperamos que aún quede, por lo menos, una subida adicional de 25 puntos básicos (probablemente en su reunión del 26 de julio).
En Europa podemos dar por segura otra subida más de 25 puntos básicos este jueves, de manera que toda la atención y reacción de los mercados recaerá sobre el mensaje que transmita la presidenta Lagarde en su rueda de prensa sobre cuál va a ser su nivel terminal y a qué ritmo llegará a él. Si Lagarde no sugiere en sus declaraciones que el proceso de alzas está presto a finalizar, los mercados reaccionarán de forma negativa.
Antes de la celebración de las reuniones de los bancos centrales, contaremos con la referencia de los datos de IPC que se publican hoy en Estados Unidos. Se espera que se suavice hasta el 4.1% frente al 4.9% previo. Respecto a la subyacente, se espera que en el mes de mayo la interanual quede en el 5.2%. También se publicará el dato de ZEW alemán (Sentimiento económico) que se espera débil. Hemos de recordar que después de pensar hace apenas un par de meses que Alemania escaparía de la recesión (el propio Bundesbank lo llegó a asegurar) gracias a la bajada del precio de la energía y reapertura de China entre otros factores, en el mes de mayo Alemania sorprendió entrando en recesión técnica.
Estamos en un momento que la macro es clave. Y en Europa más. Cualquier macro europea débil es relativamente buena tanto para las bolsas como para los bonos, porque resta argumentos al BCE para seguir subiendo tipos agresivamente.
Además, el jueves se dará a conocer en China una importante batería de cifras macroeconómicas que serán escrutadas por los inversores para “confirmar” el estado por el que atraviesa la recuperación económica, recuperación que parece que está perdiendo mucha intensidad lo que es posible que fuerce a las autoridades del país a adoptar medidas para revitalizarla (tienen capacidad para ello). Hoy conocíamos que ha reducido su tipo de interés de referencia de más corto plazo, refinanciación semanal, -10 p.b. hasta 1,9%. Primera reducción que realiza desde agosto de 2022. El impacto en mercado ha sido positivo para bolsas por la posible reducción de tipos futura y porque podría ayudar a reactivar el consumo y la inversión.
En resumen, si esta semana se materializa el escenario central con respecto a la Inflación americana (retrocede hacia +4.1%) y los tipos (i.e., el BCE sube, pero la Fed no), es previsible que el mercado se quede en niveles parecidos a los actuales.
Y centrándonos en las bolsas, por el momento estamos en una fase de consolidación sin grandes catalizadores a la vista más allá de los comentados.
El año 2023 está siendo bueno para las bolsas, pero lo más destacable es la gran diferencia entre sectores y estilos de inversión. Así como el 2022 la tecnología fue la gran perdedora mientras que el podio de ganador se lo llevó la energía, en 2023 nos encontramos con un escenario totalmente opuesto.
De esta manera, el Nasdaq se apunta en el año más de un 28% mientras que el Russell 2000 (índice de pequeñas en EEUU) apenas sube un +6%. Y es que esta gran subida del índice de tecnológica se concentra en un “puñado” de valores: las 7 mayores compañías asociadas a la tecnología suben de media un 44% en el año. Si aislamos el efecto de estas siete compañías en el S&P 500 estaríamos hablando de que la bolsa americana estaría plana.
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