“No puedes predecir el mercado, pero sí puedes prepararte para cualquier evento”
Los mercados de un vistazo.
Los mercados han continuado con su particular corrección en el mes de agosto, mostrando caídas semanales en la mayoría de los índices en el entorno del 1%. La justificación de las caídas la podemos encontrar en los datos de la economía china, que sigue mostrando debilidad en su crecimiento, problemas no solucionados en su sector inmobiliario y una alarmante falta de respuesta de la economía a las medidas de estímulos y recortes de tipos por parte de las autoridades chinas.
Después de las caídas de las exportaciones e importaciones que vimos la semana pasada, ayer el Banco Popular de China recortaba por sorpresa las tasas de liquidez a un año y repo a siete días, después de ver como los datos de producción industrial y ventas al por menor se situaban por debajo de las estimaciones previas. A pesar de esto, la reacción de los mercados asiáticos y luego europeos fue negativa, en un reconocimiento de las dudas sobre la capacidad de la economía china de alcanzar el objetivo de un crecimiento económico de +5% en 2023.
Por otro lado, la renta fija (supuestamente un refugio en un momento de corrección de la renta variable) también se sumaba a las pérdidas, después de ver como los datos de inflación que conocíamos en varios países, se situaban algo por encima de lo estimado. Los mercados de deuda empiezan a descontar una inflación más resistente en otoño, donde los efectos base del precio de la energía ya empiezan a desaparecer y nos llevarían a ver tasas de inflación general más altas en los últimos meses del año.
En base a esto, hemos visto como en las últimas semanas, las apuestas del mercado sobre el final de las subidas de tipos de interés (y las posteriores bajadas), se han ido dilatando en el tiempo. Esta circunstancia se puede observar claramente en el movimiento de la curva americana en el último mes, donde la pendiente de la misma se ha ampliado por la subida de los tipos a largo, corrigiendo parte de la inversión de la curva que habíamos visto a lo largo de los últimos meses.
Aunque ya sabemos que los bajos volúmenes de agosto nos llevan a poner un punto de escepticismo sobre la capacidad de sacar conclusiones sobre el movimiento de los mercados, un escenario en el que el crecimiento económico siguiera siendo débil y la inflación se mantuviera alta nos daría lugar a la temida estanflación, que es (junto a la deflación) el peor escenario posible para los activos de riesgo. Esto es sólo uno de los escenarios posibles, pero como tal lo tenemos que tener en cuenta a la hora de planificar nuestras inversiones para los próximos meses.
Evolución principales índices:
Evolución tipos de interés a diez años:
Evolución sectorial Stoxx 600 semanal:
Evolución sectorial Standard&Poors
Evolución tipos de cambio:
La renta variable se desconecta de los datos macroeconómicos.
La curva de tipos recupera pendiente ante la fortaleza de la inflación.
Principales datos semanales:
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