Comentario de Mercados |
29 Mayo 2023

Evolución principales índices:

Evolución tipos de interés a diez años:

Evolución sectorial Stoxx 600 semanal:

Evolución sectorial Standard&Poors

Evolución tipos de cambio:

“Nunca inviertas en una idea que no puedas ilustrar con un lápiz”

Los mercados de un vistazo.

Jornada la de ayer con escasas referencias macroeconómicas y con varios mercados cerrados por festividad (EE.UU y Reino Unido), lo que ayudó a que los niveles de contratación fueran los más bajos del año y a que no se puedan sacar muchas conclusiones de la sesión.

Con todo, los inversores siguen con la mirada puesta en la aprobación del aumento del techo de deuda en EE.UU. Durante la jornada de ayer, tanto el presidente Biden como el líder republicano McCarthy estuvieron haciendo labor de lobby entre los legisladores de sus respectivos partidos con el objetivo de asegurarse los votos necesarios para aprobar la propuesta de ley en ambas cámaras. En principio se espera que el texto sea votado en la Cámara de Representantes (cámara baja del Congreso de los EEUU) tan pronto como mañana y que, posteriormente, se pase al Senado (cámara alta), para que sea aprobada este fin de semana.

A pesar de que es factible que algunos de los republicanos y demócratas más radicalizados voten en contra de la misma, creemos que la propuesta de ley alcanzará suficientes votos de los legisladores en ambas cámaras. Cualquier escenario que no sea éste, provocaría fuertes tensiones en los mercados de valores. Aun así, es factible que hasta que la aprobación del texto no sea una realidad los inversores sigan actuando con mucha prudencia, lo que se seguirán notando en unos niveles de actividad más bajos de lo habitual en las bolsas europeas y estadounidenses.

Con este escenario como telón de fondo (y las expectativas de moderación de la inflación europea que conoceremos el jueves), la TIR de los bonos descendió en la jornada de ayer corrigiendo la subida de la semana pasada por miedo a default.

En el mercado de divisas, lo más llamativo fue la depreciación de la lira turca (impacto en el BBVA y, en mucha menor medida, en Mapfre), tras la victoria de Erdogan en la segunda vuelta electoral.

Fue relevante también el anuncio de elecciones anticipadas en España y que, sorprendentemente, se fijaron para el 23 de julio, en plena temporada estival. Apenas tuvo impacto en la bolsa española. Con todo, seguiremos muy de cerca la evolución de las compañías más perjudicadas en la presente legislatura (bancos y eléctricas vía incremento de impuestos).

Por último, atentos hoy a los datos macroeconómicos que conoceremos de los EE.UU: Confianza del Consumidor (dato adelantado de demanda) y Precios de la Vivienda. Como venimos comentando en los últimos meses, unos datos más débiles de lo previsto podrían ser bien acogidos por el mercado (reforzarían el final de la política de subidas de tipos por parte de la Fed).

Los márgenes sobre “EBIT” de las empresas Europeas se encuentra en máximos históricos, pero si se excluye el sector financiero y de “commodities”, podemos observar que comienza a contraerse.

La probabilidad de entrar en recesión en Europa ha ido disminuyendo a la par de la bajada de los costes energéticos (gas).

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