“Los guerreros victoriosos ganan primero y luego van a la guerra, mientras que los guerreros derrotados van primero a la guerra y luego tratan de ganar.”
Ayer vivimos una nueva jornada de tensión en el estrecho de Ormuz, con informaciones contradictorias sobre un posible ataque a buques de guerra estadounidenses (confirmado por Irán y negado por EE.UU), el incendio de un barco petrolero surcoreano y el anuncio de EE.UU de que escoltará algunos petroleros que llevan semanas esperando para salir de esa ratonera. De esta manera, la mayoría de los activos de riesgo sufrieron, con un precio del petróleo que volvió a subir con fuerza (cerca de un 5% el barril de Brent) hasta los 115 $. Los inversores optaron por reducir sus posiciones en bolsa, salvo en sectores como el de telecomunicaciones (ni el sector energético se salvó en esta ocasión), en oro y en renta fija, en este último caso ante la expectativa, o más bien constatación, de que este conflicto está haciendo mella en la inflación. El bono americano a 30 años volvió a niveles del 5% y el de 10 años al 4,5%. Recordemos que la deuda estadounidense sigue incrementándose a buen ritmo (ver gráfico adjunto) y que en los próximos 3 años vence un 70% de la deuda emitida (casi un 30% este año 2026). Otra razón más para que el conflicto no se alargue en el tiempo.
Con todo, lo que sí se repitió fue la pauta que venimos observando desde que comenzó el conflicto: los índices europeos sufren más que los estadounidenses. Bajo nuestro punto de vista, dos son las razones que explican este comportamiento: en primer lugar, el hecho de que Europa es mucho más dependiente energéticamente que EE.UU (de hecho, ésta es autosuficiente y exportadora neta), después de décadas en el que las autoridades europeas han jugado a ser “Premio Nóbel” del ecologismo. Y, en segundo lugar y no menos importante, el escaso peso del sector tecnológico dentro de los índices del viejo continente. Recordemos que el segmento de semiconductores ha rebotado con fuerza durante el mes de abril, concretamente un 34%.
Por lo demás, seguimos en plena campaña de presentación de resultados y, en términos generales, no están defraudando. En el Standard&Poors el 81% ha presentado por encima de lo esperado (crecimiento del 27,8% en beneficios), mientras que en el Stoxx600 el porcentaje es del 54% (crecimiento del beneficio del 11%). Habrá que estar atentos a los resultados del segundo trimestre donde ya se podrá ver los efectos del conflicto de Irán.
Este comentario de mercados semanal es elaborado por el equipo de análisis de
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