“La capacidad de observar sin juzgar es la forma más alta de inteligencia.”
Los mercados de un vistazo.
A nivel macro, sin lugar a duda la noticia estuvo ayer en la aprobación por parte del Senado estadounidense del Plan fiscal de Trump. Queda pendiente del pase del Congreso, un mero trámite. No tuvo ninguna repercusión ni en la renta fija (el bono americano a 10 años se mantuvo en el 4,24% de rentabilidad) ni en la renta variable.
La explicación a que el bono estadounidense cotice a niveles tan bajos a pesar del Plan Fiscal de Trump puede ser debido a las cada vez más voces dentro de la Fed que abogan por una bajada de tipos si se constata que la inflación sigue contenida (sería una nueva victoria de Trump). En su reunión de la semana pasada el diagrama de puntos mostró que 10 miembros consideran apropiado bajar tipos en al menos -50 p.b. (hasta 3,75%/4,00%) este año mientras 7 prefieren mantenerlos sin cambios. A lo anterior hay que añadir que, ayer en Sintra, el presidente de la Fed se mostró partidario del “wait and see” pero abierto a bajar tipos tan pronto como en julio. Con todo, considera que se verá el impacto de los aranceles en la inflación a lo largo del verano.
Y hablando de aranceles, hemos de recordar que la tregua dada por Trump en política comercial vence este 9 de julio. Ayer, nos deleitó con una de cal y otra de arena: comentó que las negociaciones con Japón no van según lo esperado, pero sí las que están teniendo con la India. Veremos, pero no descartemos sorpresitas de última hora que pueden sacudir a unos mercados muy complacientes. Por lo de pronto, ya hay mensajes contradictorios dentro de la Administración Trump. Algunos funcionarios han hablado públicamente de alargar los plazos para seguir negociando, extremo que fue negado ayer por el propio Trump.
Por lo demás, hemos de comentar un par de noticias microeconómicas. La primera es la fuerte caída que tuvo ayer Tesla, que cedió más de un 5% después del enésimo “enganchón” con Trump. Este último cargó contra el coche eléctrico y dijo que Musk era la persona más subsidiada del mundo. Y en el plano español, Banco Sabadell anunció la venta de su filial británica a Banco Santander por 3,100 millones de euros, 1,47x Precio/Valor en libros. Destinará 2,500 millones al pago de dividendo que, junto con lo que ya estaba dando, supondrá casi el 28% de la capitalización bursátil. En principio, el pago del ingente dividendo se realizaría en el primer trimestre de 2026, tiempo suficiente para desactivar la OPA del BBVA que, a fecha de hoy, ya ofrece una prima negativa.
Evolución principales índices:
Evolución tipos de interés a diez años:
Evolución sectorial Stoxx 600 semanal:
Evolución sectorial Standard&Poors:
Evolución tipos de cambio:
Principales datos semanales:
Poniendo el gasto militar en contexto
Gráfico muy interesante que muestra la relación del oro y del dólar.
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