En su tribuna de Cinco Días, David Ardura, codirector de inversiones de Finaccess Value, analiza por qué la renta variable y la renta fija están leyendo de forma muy distinta la misma realidad. Los dos mercados responden a los mismos factores (la inteligencia artificial, la inflación derivada del conflicto con Irán y la indisciplina fiscal de los Estados), pero sus conclusiones son cada vez más divergentes.
Estas son sus ideas principales:
- La Bolsa apuesta por el optimismo: confía en que la IA traerá crecimiento y productividad, y en que la inflación se relajará cuando acabe el conflicto.
- Los bonos son más cautos: la llegada de los hiperescaladores al mercado de deuda, el aumento de las expectativas de inflación y los desequilibrios fiscales elevan los tipos y la desconfianza hacia los países menos disciplinados, con Francia como ejemplo.
- Esa divergencia también se ve en las empresas: los diferenciales de crédito de los hiperescaladores subían mientras sus acciones rozaban máximos, aunque la renta variable ya empieza a incorporar algo más de cautela.
- La renta fija, y en especial la deuda pública, ya ha descontado buena parte de las malas noticias. Ahí está la oportunidad, y se trata de una asimetría: si la inflación cede, el efecto sobre los tipos será positivo, y si persiste, las rentabilidades actuales ofrecen una mayor compensación.