“Es mejor y más segura una paz cierta que una victoria esperada.”
Los mercados de un vistazo.
Los mercados de renta variable siguen empeñados en vivir de espaldas a las noticias o, mejor dicho, a la falta de noticias sobre Irán (recordemos que ya estamos en el tercer mes de conflicto), mientras el petróleo sigue subiendo y los datos de inflación a nivel global ya recogen un escenario peor de lo estimado por el consenso. Así, la semana pasada, el dato de IPC en EE.UU salió más alto de lo esperado: 3,8% frente a 3,7% del consenso. Recordemos que antes del conflicto el IPC en EE.UU estaba en el 2,4%. En la Eurozona, el último dato de IPC correspondiente al mes de abril arrojó un 3% frente al 1,9% de febrero.
Con este escenario como telón de fondo, el mercado ya está descontando 3 subidas de tipos por parte del BCE, algo que nos parece excesivo dado los débiles datos de crecimiento que estamos conociendo. Por parte de la Fed, no se esperan movimientos para este 2026 (veremos qué es lo que hace el nuevo presidente, Kevin Warsh).
Bajo nuestro punto de vista, varias son las razones que explican este buen comportamiento de los índices, sobre todo los estadounidenses.
En primer lugar, el convencimiento de que este conflicto no va a provocar un colapso de la economía mundial, mucho menos de la norteamericana.
En segundo lugar, los excelentes resultados empresariales, sobre todo del sector tecnológico y más concretamente de semiconductores. Así los beneficios en el Standard&Poors se han incrementado un 26% frente al 14% esperado por el mercado mientras que en Europa han subido un 12% frente al 4% que tenía el consenso.
La cumbre entre EE.UU y China ha arrojado puntos positivos: ambos están de acuerdo en que Irán no debe tener armamento nuclear y que no puede cobrar un peaje por pasar por el estrecho de Ormuz, mientras que EE.UU ha permitido a 10 empresas chinas puedan comprar tecnología de Nvidia que no sea de última generación.
Con todo, el activo que sí ha recogido un escenario negativo ha sido la renta fija, donde nos encontramos al bono americano a 10 años cotizando con una rentabilidad del 4,6%, al alemán con un 3,15% y al español con un 3,57%.
Por último, estaremos atentos mañana a los resultados de Nvidia que, como todos sabemos, mueven bastante el mercado.
Este comentario de mercados semanal es elaborado por el equipo de análisis de
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