“Los mercados alcistas nacen en el pesimismo, crecen en el escepticismo, maduran en el optimismo y mueren en la euforia.”
Los mercados de un vistazo.
A pesar del resurgimiento de las tensiones bélicas entre Estados Unidos e Irán, los mercados mantienen un tono cauteloso, a la espera de la reanudación de las conversaciones de paz esta semana. De esta manera, ayer los índices estadounidenses cerraron con avances impulsados, de nuevo, por las empresas tecnológicas. En Europa, el tono fue más moderado, con leves bajadas en índices como el IBEX 35 o el DAX alemán.
Esta semana el foco estará en Sintra, donde se reúnen los principales banqueros centrales y que supondrá el debut de Kevin Warsh en este evento anual. Dada la preocupación, lógica, por la inflación en el país norteamericano, la comparecencia de Warsh es especialmente importante, toda vez que en el último FOMC ya dejó entrever algunas líneas maestras de lo que podemos esperar de la política monetaria estadounidense en los próximos meses.
Los mercados siguen descontando una subida de tipos en Estados Unidos en 2026, lo que sería consecuente con el actual escenario de crecimiento e inflación que tiene la primera economía del mundo. En este sentido, el dato de empleo que conoceremos el jueves (adelantado por el festivo del cuatro de julio) debería volver a poner de manifiesto que el problema de Estados Unidos no es el crecimiento, sino unas cifras de inflación que seguirán muy lejos del objetivo del 2%.
En el caso de Europa, podríamos considerar la situación como opuesta, dado que la dificultad se encuentra en el escaso colchón de crecimiento y no en una inflación que ha repuntado por un shock de oferta y que puede ajustar relativamente rápido si el precio del crudo sigue bajando. A pesar de esto, los mercados siguen descontando una subida de tipos adicional en 2026, aunque las curvas de tipos (con su aplanamiento y caída de los tipos a largo plazo) nos cuenten una historia diferente.
Por lo demás, el mercado sigue muy pendiente de la narrativa de la IA y muy sostenido por unos beneficios empresariales que han batido ampliamente unas expectativas de por sí ya optimistas. La subida de los beneficios del primer trimestre en EEUU ha sido de un +30% (Vs +14% esperado), mientras que en Europa ha sido del +13%, cuando se esperaba un +4%. Un argumento de peso para mantener las Bolsas en máximos históricos, a pesar de las valoraciones que están alcanzando la mayoría de los índices.
Este comentario de mercados semanal es elaborado por el equipo de análisis de
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