“Nunca gastes tu dinero antes de habértelo ganado”
Los mercados de un vistazo.
Después de una semana pasada de recortes generalizados en las bolsas, ayer asistimos a una sesión de recuperación con idas y venidas donde los índices, tanto en EE.UU como en Europa, fueron de más a menos y de menos a más.
Y es que, a media mañana de ayer, se publicó el cuadro macroeconómico para la Unión Europea por parte de la Comisión Europea donde se revisaron a la baja tanto la previsión de crecimiento como la de inflación para la Eurozona: PIB: +0,8% y +1,3% en 2023 y 2024 (desde +1,1% y +1,6% ant.) e Inflación +5,6% y +2,9% (vs +5,8% y +2,8% ant.). La sensación de los inversores fue, hasta cierto punto, contrapuesta: por un lado, el riesgo de que nos encontremos a las puertas de un escenario de estanflación (bajo crecimiento unido a una alta inflación) y, por otro lado, la impresión de que el BCE, en la reunión de este jueves y con estos datos en la mano, se tomará un respiro antes de volver al ataque con la subida de tipos. Bajo nuestro punto de vista, estas visiones fueron las que provocaron la volatilidad de los mercados europeos.
Por lo demás, esta semana estaremos atentos a los datos de IPC estadounidense que conoceremos mañana y que serán claves para tratar de desentrañar los próximos pasos en política monetaria por parte de la Fed y el jueves nos centraremos en la reunión del BCE y en los comentarios que hagan a su finalización. Como hemos señalado, gran parte del mercado está descontando que el BCE se tome una pequeña pausa y siga de cerca la evolución macroeconómica antes de tomar nuevas medidas.
También habrá que seguir muy atentos a la evolución del precio del crudo, variable que con su reciente repunte está provocando la revisión al alza de las expectativas de inflación, algo que puede dificultar a los bancos centrales dar por finalizado su proceso de alzas de tipos de interés. La misma atención habrá que tener sobre la evolución del dólar y de los rendimientos de los bonos, ya que el comportamiento reciente de ambos ha venido penalizando el de las bolsas occidentales en el último mes y medio.
Centrándonos en temas más microeconómicos, hemos de destacar la buena evolución en la jornada de ayer de la banca del sur de Europa después de que se conocieran las dudas que han surgido en Italia sobre la constitucionalidad del impuesto a la banca y más concretamente sobre los beneficios que su Gobierno considera extraordinarios. También excelente comportamiento tanto de Tesla (+10%) como de Meta (+3%) después de que una casa global les subiera la recomendación.
Y, por último, mañana habrá que estar atentos a los resultados de Inditex que el mercado descuenta que sean buenos.
Evolución principales índices:
Evolución tipos de interés a diez años:
Evolución sectorial Stoxx 600 semanal:
Evolución sectorial Standard&Poors
Evolución tipos de cambio:
Principales datos semanales:
Previsiones de inflación y crecimiento de la Eurozona: Alemania, la peor parada.
Con todo, el mercado Alemán está barato en términos de PER, recogiendo su bolsa gran parte de su escenario macroeconómico negativo
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