“Mejor acostarse sin cenar que levantarse endeudado.” Benjamin Franklin
Los mercados de un vistazo.
El foco en los mercados sigue estando centrado en Oriente Medio, donde ayer asistimos a un nuevo ataque a un buque en el estrecho de Ormuz y al lanzamiento de misiles por parte de los hutíes contra un barco saudí en el mar rojo. Estos acontecimientos volvieron a tensionar el precio del crudo, que ayer volvió a subir hasta los 88,7$ por barril. Esta subida tuvo su reflejo en las rentabilidades de la deuda que vuelven a transitar por los máximos anuales de rentabilidad.
En este sentido, especialmente relevante es el nivel del bono a 30 años estadounidense que se sitúa ya por encima del 5.3% de rentabilidad, su nivel más alto de los últimos 24 años. Evidentemente, las curvas de deuda pública han repuntado por el entorno de inflación renovada por el tensionamiento del precio de la energía, pero cuando hablamos de la subida de la rentabilidad del plazo de 30 años, la explicación va más allá del encarecimiento de la energía (que afecta mucho más a los plazos más cortos). En el caso de los bonos a largo plazo, este repunte tiene que ver más con la desconfianza de los inversores hacia una economía, la estadounidense, que se ha acostumbrado a vivir con un déficit estructural superior al 5% y con una emisión de deuda creciente para financiar este déficit.
Este nivel de 5.3% no implica dudas sobre el dólar como moneda de referencia o el excepcionalismo americano, sino que supone, simplemente, que el mercado le pone precio al empeoramiento del perfil de crédito de la primera economía del mundo. Y las implicaciones no son pequeñas para los inversores: El nivel del 5% fue la bandera roja que freno la retórica arancelaria de Trump el año pasado y ahora el 5.3% empieza a hacer saltar las alarmas en un país que se ve obligado a renovar su deuda a largo plazo, ante la imposibilidad de refinanciarla a largo.
De esta manera, con la exitosa temporada de resultados empresariales ya casi finalizada y sin referencias macro importantes, las miras de los inversores seguirán centradas en las tensiones geopolíticas y en unos mercados de deuda que pueden poner freno a la positiva tendencia de las últimas semanas en el resto de activos de riesgo.
Este comentario de mercados semanal es elaborado por el equipo de análisis de
Finaccess Value, Agencia de Valores.
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